CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HoSE: PDR): Lũy kế 6 tháng đầu năm 2025, Phát Đạt ghi nhận doanh thu thuần hơn 458 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 116 tỷ đồng, lần lượt tăng 169% và 13% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu thuần chủ yếu đến từ hoạt động chuyển nhượng bất động sản, cung cấp dịch vụ và doanh thu tài chính.

Đáng chú ý doanh thu tài chính của quý 2 lên đến 226 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ, đến từ việc chuyển nhượng toàn bộ cổ phần tại CTCP Đầu tư Bất động sản Ngô Mây – chủ đầu tư dự án Q1 Tower (Quy Nhơn) đã mang về cho Phát Đạt 139 tỷ đồng và ghi nhận hơn 85 tỷ đồng từ hoàn nhập chênh lệch tỷ giá sau khi chuyển đổi khoản vay 30 triệu USD thành cổ phần cho đối tác ACA Vietnam Real Estate III LP.

Dù có cải thiện về quy mô doanh thu nhưng lợi nhuận mới chỉ hoàn thành 15,9% kế hoạch cả năm mà công ty đặt ra. Điều này đã được lãnh đạo công ty nhìn thấy trước đó.

Phát Đạt đặt mục tiêu năm 2025, doanh thu đạt 3,300 tỷ đồng, tăng gấp 2.5 lần so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 910 tỷ đồng và 728 tỷ đồng, tăng gần 5 lần so với kết quả thực hiện năm 2024, Dư kiến doanh thu đến từ:

1. Dự án Bắc Hà Thanh khoảng 130 tỷ

2. Chuyển nhượng dự án Q1 Tower tại Quy Nhơn (đã ghi nhận quý 2 với doanh thu 139 tỷ)

3. Hợp tác đối tác nhật dự án Thuận An 1, 2 tại Bình Dương (chuyển nhượng 80% và thu về 4000 tỷ, Hiện Thuận An 1 đã được cấp sổ hồng, dự kiến tháng 9 nhận tiền chuyển nhượng từ đối tác và Thuận An 2 thực hiện vào năm sau)

4. Thu dịch vụ dự án La Pura: 300 tỷ và thu hồi nợ 1.083 tỷ

Hiện tại Phát đạt đang triển khai các dự án có giá trị tồn kho cao: (1) The EverRich 2 (3,598 tỷ); (2) Khu phức hợp Thuận An (2,786 tỷ); (3) Tropicana Bến Thành Long Hải (1,994 tỷ); (4) Dự án Phước Hải (1,523 tỷ); (5) Dự án Bắc Hà Thanh (1,513 tỷ); (6) Dự án Hàn River - Đà Nẵng (640 tỷ);…Lãnh đạo công ty cho biết tại đại hội cổ đông, Phát đạt kỳ vọng doanh thu công ty sẽ đạt mốc 50.000 – 200.000 tỷ đồng trong vài năm tới, dựa trên quỹ đất hơn 500 ha, cùng với xu hướng mở rộng hành chính tại Tp.HCM, Bình Dương và Bà Rịa – Vũng Tàu

Tính đến ngày 30/6/2025, tổng tài sản của Phát Đạt đạt 24.226 tỷ đồng, tăng nhẹ so với đầu năm. Tuy nhiên, hàng tồn kho tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn, với hơn 14.100 tỷ đồng, tương đương gần 60% tổng tài sản, chủ yếu nằm ở các dự án như The EverRich 2, Thuận An 1 & 2, Tropicana Long Hải và Bắc Hà Thanh. Đáng chú ý năm 2021 Phát đạt đã chuyển nhượng dự án The EverRich 2,3 hơn 5,5 nghìn tỷ để trả nợ trái phiếu đến nay vẫn chưa xong thủ tục nên vẫn còn số liệu tồn kho hai dự án này.

Dòng tiền hiện tại khá khó khăn khi tiền mặt của doanh nghiệp giảm mạnh, từ 343 tỷ đồng xuống chỉ còn 25 tỷ đồng tại cuối quý II/2025. Bên cạnh đó, công ty tiếp tục mở rộng đầu tư và gia tăng vay nợ. Trong quý II/2025, Phát Đạt đã vay mới gần 1.200 tỷ đồng, nâng tổng dư nợ vay lên hơn 5.680 tỷ đồng chiếm 25% nguồn vốn, phần lớn là nợ dài hạn từ MBBank và VietinBank.

Như vậy trọng tâm cho mục tiêu năm 2025 là chuyển nhượng dự án Thuận An 1 cho đối tác nhật vào tháng 9 sẽ là khoản đóng góp chính vào doanh thu và lợi nhuận trong năm 2025. Theo thông tin trên website của công ty hiện dự án Thuận An 1 đã được cấp sổ hồng, đánh dấu bước hoàn thiện pháp lý và là tiền đề triển khai mở bán trong thời gian tới. Như vậy, khả năng công ty hoàn thành kế hoặc năm 2025 là khá cao. 

Cổ phiếu đang giao dịch quanh mức p/b là 1,63 khá thấp so với mức bình quân 5 năm là 2,8

Trên chart giá đang tích luỹ quanh mức giá 19.x khá phù hợp để gom mua dần cho mục tiêu tiềm năng dài hạn